Si vous êtes un fondateur de startup, méfiez-vous de cette “période difficile” pour les investisseurs

Le jeu a changé pour les investissements en phase de démarrage et pas dans le bon sens pour les fondateurs.

Mac Conwell, capital-risqueur de RareBreed Ventures est allé sur Twitter cette semaine pour avertir les fondateurs que de plus en plus d’investisseurs le voient ajouter une disposition connue sous le nom de «rattachements complets» aux transactions à un stade précoce.

Une disposition anti-dilution est lorsque la valorisation d’une société de portefeuille chute après l’investissement, les verrous complets sont en faveur des investisseurs précédents. Comme l’explique Conwell, “si une entreprise lève des fonds à l’avenir à une valorisation ou à un prix de l’action inférieur, les investisseurs précédents réajusteront leurs capitaux propres pour correspondre au nouveau prix inférieur”.

Dans le soi-disant cycle baissier, vos investisseurs précédents peuvent posséder beaucoup plus d’entreprises qu’ils n’en ont achetées lors de votre précédente évaluation plus élevée. Si vous vendez 25 % de votre entreprise à vos investisseurs initiaux à une valorisation de 10 millions de dollars et que vous leur donnez une pleine participation, mais que vous collectez ensuite plus d’argent à une valorisation de 5 millions de dollars, ces investisseurs initiaux possèdent désormais la moitié de votre entreprise et vous avez maintenant la pleine le contrôle sur la prise de décision peut ne pas l’être.

Que devez-vous faire si vous êtes une entreprise en phase de démarrage et qu’un investisseur potentiel souhaite ajouter une participation complète à l’accord ? Le conseil de Conwell est clair : “En tant que fondateur à un stade précoce, si vous voyez cela… TRAVAILLER.”

Il y a un scénario, cependant, où Conwell suggère que vous ne vous souciez pas d’un verrouillage complet. Si vous êtes une entreprise en phase de démarrage qui s’attend à une sortie imminente, l’utilisation d’un verrou complet peut être un moyen de rencontrer des investisseurs intermédiaires en matière d’évaluation. Conwell donne l’exemple d’un fondateur qui pense que son entreprise vendra dans la fourchette de 4 milliards de dollars, tandis qu’un investisseur pense que la sortie sera plus proche de 1,5 milliard de dollars. Un verrouillage complet vous permet de prendre l’argent de l’investisseur à une valorisation relativement élevée tout en protégeant l’investisseur contre une sortie de valorisation inférieure.

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